美国的联邦债务在8月19日首次突破40万亿美元，意味着每位美国人需承担约12万美元的债务。这一历史性数字在特朗普面对媒体时导致他发出了引发全球震动的言论：在美债收益率持续上升的背景下，他提到如果必要，美军可能会被动用作为“终极措施”。在2026年8月中旬，全球长债市场发生严重抛售，尤其是美国30年期国债收益率在8月18日飙升至5.33%，此数据为2007年以来的最高点，而这一水位距离2008年全球金融危机仅有不足一年的时间。

由于收益率的飙升，美国政府的借贷成本急剧上升。根据8月19日美国财政部发布的数据，联邦债务的总额为40万亿美元，其中公众持有的债务约为32.27万亿美元，政府内部的债务约7.78万亿美元。2025年间，联邦总债务大增了约3万亿美元，最近半年内就增长了1万亿，速度之快令人惊叹。

更值得关注的是，财政赤字的规模同样引人注目。截至2026财年前10个月，美国政府的财政赤字已达1.799万亿美元，短短两个月内就超过了2025财年的全年赤字额。今年的利息支出近乎达到了1.2万亿美元，这一金额已经超过了大多数国家的GDP。而利息支出的巨大开销正在逐渐侵蚀国防、医疗和民生的预算。，根据美国国会的一项估计，联邦债务正在以每天约79亿美元，甚至每秒约9.1万美元的速度在膨胀。

在全球范围内，主要经济体的长债收益率同样出现大幅上升。8月18日，德国10年期国债收益率达到了3.25%，创2011年以来的新高，而法国和英国的10年期国债收益率也相继突破了4.1%和5.39%，均为历史最高纪录。在日本，5年期国债收益率升至2.18%，10年期达到了30年的高点2.95%。这些并非孤立现象，全球长期利率正在经历结构性的再评估。

美国财政部在8月18日发布的国际资本流动报告揭示了一个令白宫感到担忧的趋势：6月海外投资者对美国国债的持有量较五月减少721亿美元，且在过去四个月中，有三个月的持仓量出现了下滑，整体持有量下降至9.299万亿美元，远离了年初的高点9.49万亿美元。

美债的抛售名单越来越长，从日本、英国、法国，再到挪威和阿联酋，经济体正在跨越不同大洲减持美债。自2月份的高点起，外国投资者累积减持已约1900亿美元。日本作为主要减持方，6月份单月减持了约264亿美元，使其美债持仓降至1.117万亿美元。日本抛售美债的原因主要是日元承压，需要卖出美元资产购入日元，而美债因其流动性成为首选。

这一循环形成了令人担忧的局面：日本卖出美债换取美元，再用美元购入日元来支持汇率。然而美债抛售导致收益率上升，反而促使全球投资者再度涌入高收益的美债，进一步削弱日元。经过这些市场变化，美国财政部并未袖手旁观，8月初甚至与日本联合干预外汇市场，以保护日元汇率。

此外，自2026年以来，美国科技巨头纷纷发债以布局人工智能基础设施，导致企业债发行量达到约1.68万亿美元，比去年同期增加约27%。其中，AI相关债券的收益率已超过同期限的国债，直接与政府争夺长期投资者的资本。为了吸引买盘，美债必须提供更具竞争力的收益率。

面对多重抛售压力的叠加，美国财政部在8月19日被迫采取行动，宣布提高10年期至30年期长期国债流动性支持回购的上限，从20亿美元提升至至少40亿美元。此举被市场解读为“救市”操作，财政部长贝森特随后也表示可能会继续扩大国债回购规模。虽然此消息一度导致30年期收益率回落，但市场反应短暂，收益率很快再次上升，分析人士认为，面对超过32万亿美元的公众持有债务问题，解决之道依然任重道远。